Os gastos do governo do Reino Unido com COVID podem causar inflação

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Crédito: CC0 Public Domain

O governo do Reino Unido está gastando uma quantia enorme em COVID-19 – apoiando o serviço de saúde, ajudando a aliviar o sofrimento de quem perdeu os seus rendimentos, e ajudando as empresas a se manterem à tona .

Esta política de gastos agora foi endossada pelo . Os governos de economias avançadas deveriam gastar mais, diz o FMI, não apenas para manter suas economias em boa forma até a pandemia passar, mas também para investir na preparação para uma recuperação pós-COVID.

E não devemos nos preocupar que todos esses gastos extras estejam causando um grande aumento em . Embora o rácio dívida / PIB do Reino Unido já tenha subido acima de 100% , o o governo deveria gastar ainda mais. Isso vai estimular o crescimento do PIB e, assim, estabilizar a dívida / PIB.

A maneira de lidar com altas dívidas governamentais, diz o FMI, é não mais austeridade – impostos mais altos e gastos mais baixos – mas sim o contrário, pelo menos enquanto o A pandemia está conosco.

Um ingrediente vital para o sucesso desta política de alto gasto é o baixo interesse cotações. O custo do governo do Reino Unido de novos empréstimos por 10 anos é atualmente de 0,3%

; nunca foi tão barato. O Banco da Inglaterra está desempenhando um papel importante em mantê-lo assim.

Como estamos pagando por isso?

Para pagar todos os gastos extras, o governo está tomando empréstimos da maneira usual de o – de fundos de pensão e seguros empresas, por exemplo. Ele faz isso vendendo títulos, que são promessas de pagar com juros. No período de abril de 2020 a junho de 2020, emprestou £ 150 bilhões extras. No entanto, com a mesma rapidez com que o governo está vendendo títulos, o Banco da Inglaterra os compra dos detentores do setor privado – pagando com dinheiro recém-criado. Tecnicamente, esse dinheiro são depósitos de “reserva”, que são reivindicações contra o próprio Banco da Inglaterra.

Indiretamente, o Banco da Inglaterra está, portanto, financiando grande parte dos novos gastos do governo. E, o que é crucial, sua demanda contínua por dívida pública está mantendo baixa a taxa de juros que o governo tem de pagar para tomar empréstimos.

O Banco da Inglaterra insiste que este programa maciço de flexibilização quantitativa (QE) de compra de títulos não é impulsionado pela necessidade de apoiar as finanças do governo. Em vez disso, o motivo é cumprir seu mandato de controlar a inflação, que há mais de um ano vem caindo cada vez mais abaixo da meta de 2%. A necessidade de financiamento do governo e as compras de títulos do Banco da Inglaterra são consequências das condições recessivas, e é uma coincidência que suas compras de títulos e as vendas do governo tenham ocorrido a taxas semelhantes.

Você pode pensar que isso é uma confusão, mas é importante. Se o governo pode contar com o Banco da Inglaterra para comprar seus títulos conforme necessário para evitar o aumento das taxas de juros, então é difícil ter certeza de que o banco aumentará as taxas o suficiente quando necessário para impedir o aumento da inflação.

E o atual ambiente de baixa inflação pode ter vida curta.

A inflação pode aumentar

Os gastos do consumidor caíram acentuadamente em 2020. Entre as causas, as restrições em vários setores da economia, principalmente o turismo e o lazer, forçaram as pessoas a economizar em vez de gastar. Quando as restrições são relaxadas, a demanda reprimida pode levar ao aumento dos preços, especialmente se o fornecimento de bens e serviços for reduzido porque alguns negócios não sobreviveram.

Por outro lado, alguns argumentam que o aumento do desemprego irá manter baixos os salários e, portanto, os preços, e outros esperam que a recuperação seja gradual, dando tempo para o abastecimento se ajustar. Além disso, com a mudança dos padrões de consumo, as mudanças de preços variam entre os setores, levando a dúvidas sobre o efeito geral sobre a inflação.

Um motivo mais profundo para esperar a inflação foi proposto em um novo livro pelos economistas Charles Goodhart e Manoj Pradhan. Eles argumentam que as atuais condições de baixa taxa de juros e baixa inflação estão associadas a uma relação de dependência favorável. Mede o número de jovens e idosos (0 a 14 e com mais de 65 anos) em relação àqueles entre os quais se presume ser a população ativa. Nas últimas três décadas, estivemos em um “ponto ideal”, dizem eles, com muitos trabalhadores globalmente para apoiar os não-trabalhadores. Isso manteve os salários baixos e levou a uma alta poupança que, por sua vez, contribuiu para a queda de longo prazo das taxas de juros.

Mas a composição etária das populações está mudando. Com as pessoas vivendo mais e as taxas de natalidade diminuindo, a taxa de dependência está aumentando. Há menos trabalhadores e mais pessoas que dependem de sua produção; além disso, os idosos exigem cada vez mais cuidados. Para equilibrar oferta e demanda, salários e preços devem subir.

Se a inflação começar a subir, o Banco de A resposta da Inglaterra deveria ser sufocar a demanda aumentando as taxas de juros. No entanto, isso reduzirá o crescimento econômico, que ainda pode ser frágil. Isso reduzirá o preço dos ativos, incluindo propriedades, e tornará as dívidas mais caras para pagar, incluindo dívidas dos setores público e privado, que foram aumentadas pela pandemia. De acordo com o aumento projetado do FMI na dívida pública para 117% do PIB, mesmo um pequeno aumento nas taxas tornaria isso significativamente mais difícil de sustentar.

Enquanto o Banco da Inglaterra


é inflexível inflation que não desviará a atenção da meta de inflação de 2%, outros bancos centrais são mais ambíguos. Nos Estados Unidos, por exemplo, Jay Powell, o presidente do Federal Reserve Board, que define a política monetária, recentemente anunciou que a futura inflação dos EUA poderá exceder sua meta por um período de tempo antes que a política monetária seja restrita.

Apesar da insistência do Banco da Inglaterra, seu comportamento acomodatício durante a crise do COVID sugere que também pode demorar mais atitude flexível em relação ao futuro inflação

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Este artigo foi republicado de A conversa sob uma licença Creative Commons. Leia o o artigo original

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Citação do governo do Reino Unido) Os gastos do COVID podem levar à inflação (2020, 27 de novembro) recuperado em 3 de dezembro de 2020 em https://phys.org/news/2020-11-uk-covid-inflation.html

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